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开开实业股吧:潜力小盘消费股天润乳业投资分析

2020-11-19 22:12:01 百适财经金融网
【摘要】开开实业股吧最近在股市中发觉一些股民们,对于本文的潜力小盘消费股天润乳业投资分析还是存在一些小小的误区,那么本文就是针对这个话题详细介绍下!同时也为你提供更多的中国铁建股票分析相关知识,下面我们一起来看看吧!
开开实业股吧最近在股市中发觉一些股民们,对于本文的潜力小盘消费股天润乳业投资分析还是存在一些小小的误区,那么本文就是针对这个话题详细介绍下!同时也为你提供更多的中国铁建股票分析相关知识,下面我们一起来看看吧! 开开实业股吧:潜力小盘消费股天润乳业投资分析

都是奶制品重度爱好者,但,就酸奶来说,我们一般不买伊利蒙牛,独独爱天润乳业。不似蒙牛、伊利这么有钱,这家新疆的奶制品企业,很少打广告,或者说,我们就没见过它家的广告;也是因为没钱,公司的渠道也没能铺全,线下能找到卖它家产品的店还真不多。

不过,就是这么一家没钱打广告,渠道也铺不全的公司,近些年突然就“火了”,朋友圈时常能见到晒它家奶的、偶尔有些“高大尚”的商超有卖,货基本都是供不应求,即便,它的价位比当地酸奶贵了近一倍,以vive所在地重庆为例,重庆当地的奶制品品牌叫天友,一袋盗版天润的冰淇淋化了大约3.5元,而天润基本要卖5-7元,原因就在于运费太贵了。

1、酒香不怕巷子深

消费型企业,最中重要的就是营销了,天润的一众老前辈,营销费用都在20%以上,而老大哥伊利,销售费用更是呈上涨趋势。毕竟,一样东西再好,不让消费者看到,久而久之,就会被遗忘的。

但,天润好像成了反例,没钱做营销的他,近些年莫名其妙就火了。因为年轻人喜欢尝鲜,喜欢到处去找小众的、可以晒朋友圈的好东西。于是,天润通过一传十、十传百,渐渐的口碑就起来了。

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奶好不好,主要取决于奶源,我国好奶的出产地公认的就是内蒙与新疆。天润,就来自新疆,隶属于新疆兵团第十二师,典型的根正苗红。当然这也有不好的地方,管理层不持股,也没有员工持股计划。这点先按下不表,我们接着往后看。

突然走红的天润,发现自己的牛逼之处,赶紧搭建自己的渠道并且提高自己的产量开始买牛。

拓展渠道的好处在于,2015年,公司的营收基本都在新疆内部,疆外市场的营收占比仅有不到3%,2018年,疆外市场占比上升到38.2%。

三年时间,公司向外扩张战略取得十分不错的效果,但,公司毕竟太小,好不容易有个创意(有意思的包装),很快就被一大堆竞争对手抄了作业,加上渠道建设不完全,物流成本过高,同样的产品比抄作业的贵了不少,因此,想要再快速扩张就很难了。

于是,在2019年,我们不难发现,公司的战略重心,从扩张疆外市场转移回了新疆本地——南疆,我们认为是十分正确的思路,毕竟天润在新疆品牌能力极强。如果精耕细作大本营,等体量进一步增大,再向外扩张,到时物流成本会下降得十分明显。

因此,很大的一个变化是,2019年,公司在疆内营收达10.41亿,同比增长15.48%,占营收比重63.97%;疆外实现营收5.84亿,同比增长4.8%,占营收比重35.88%。

产能方面:2017年,天润拥有1.58万头奶牛;2019年,天润拥有奶牛2.55万头,两年时间,上涨了近62%,2019年整年,公司完成了芳草天润、天润北亭两个现代化牧场的建设,也在8月份,引进1802头澳大利亚进口优质荷斯坦奶牛到芳草天润牧场。

2、财务分析

公司上市20年,分红融资比7.56%,不合格,实在不能再抠了,但如果仔细拉出公司历年分红情况,不难发现,公司分红融资比这样低完全因为2017年之前就没有分过钱。2017年开始,股利支付率便比较稳定,基本稳在30%的样子。

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这里,我们暂时先按下不表,往后看。

公司的资产负债率近两年明显提升,2019年为41.82%,但负债率上涨的原因基本是应付款增多,说明公司的品牌能力是在提升的,已经可以做到压上游的款了,除此之外,预收款也从2015年的1000多万上涨到2019年的3000多万,下游的话语权也比以前要高了,这无疑是一个好趋势。

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公司的有息负债是2019年才有了1.1亿的短期借款,除此之外也没有任何有息借款,在2017、2018两年公司的财务费用都为负,2019年100来万的财务费用也基本可以忽略不计了。公司的负债情况还是很健康的。

公司的运营情况也十分健康,存货周转天数近三年比2015、2016有明显下降,营收周转天数也是下降的,结合前文的数据情况,很容易得出,公司近三年经营状况有明显的提高。

看到这里,你应该明白了,为什么公司从2017年才开始分红,因为2017年之前的公司,经营情况实在有些差劲。公司的业绩这些年也确实有显著提升,2019年营收、净利比起2015年基本都翻了三倍。

公司的现金流一直强于净利润,说明收到的都是真金白银,好评!

公司的REO近些年不断增长,但赶伊利还是差了一大截,再仔细拆解一下,公司的净利率在8%-9%的样子,是高于伊利的7%-9%。那么,说明公司赚钱的能力是强于伊利的,那么,ROE差伊利一大截的原因,主要在权益乘数上。

再仔细拆解,伊利的资产负债率是60%大幅高于公司的40%,因为伊利品牌优势更强,把更多的杠杆加给了上下游,天润对上下游的话语权明显不如伊利强;其次,伊利的全国渠道优势明显,资产整体周转率强于天润,运营效率更高。看到这里你应该明白了,伊利比天润,强在规模上。

但这也侧面反映出,天润并不差,除了没有规模效应,其他方面,完全不逊色于龙头。

3、总结

天润是一家小而美的乳企,财务状况健康,产品口碑良好,现在,差的就是时间和规模,基于前文的分析,我大胆预计2020-2022年公司净利润为:1.48/1.75/2.01亿,同比+6.0%/+18%/+15%。

给予公司25倍市盈率的估值,则2022年公司的合理市值为50亿。

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